前五大客戶營收占比超70%,供貨箭牌、高露潔 亞香香料能否A股“留香”

1評論 2019-06-23 23:22:22 來源:每日經濟新聞

  又有一家香料生產企業——昆山亞香香料股份有限公司(以下簡稱亞香香料)準備沖刺IPO。

  日前,亞香香料遞交了招股說明書(申報稿)。公司去年營業收入不到5億元,利潤總額則不足億元。亞香香料是高露潔、箭牌等品牌的供應商,也就是對箭牌綠箭口香糖、奧利奧、高露潔牙膏這類快消品供應香料。公司的客戶集中在境外,且前五大客戶占比超過七成。

  目前A股的香料公司包括華寶股份(行情300741,診股)(300741,SZ)、新和成(行情002001,診股)(002001,SZ)、金禾實業(行情002597,診股)(002597,SZ)等。不過相較而言,亞香香料的毛利率偏低。

  另外,亞香香料在產業鏈的話語權并不高,這在公司應收賬款規模上有所體現。2018年,亞香香料的流動資產為4.03億元,應收賬款占比就超過24%,這部分應收賬款主要集中在公司前五大客戶。

  系綠箭等快消品供應商

  繼華寶股份、新和成、金禾實業之后,A股“香料版圖”或將增一新兵——亞香香料。日前,亞香香料披露招股說明書(申報稿),公司擬向創業板發起沖刺。

  招股說明書(申報稿)顯示,2016年~2018年,亞香香料分別實現營業收入3.09億元、3.7億元、4.5億元;利潤總額則分別為3817.45萬元、5842.38萬元、6277.36萬元。無論是營收和利潤總額,亞香香料較A股同行都偏少,經營體量難與華寶股份、新和成、金禾實業匹敵。

  盡管亞香香料利潤持續增長,但經營活動現金流凈額卻未與之匹配。2016年~2018年,亞香香料經營活動產生的現金流量凈額分別為4344.59萬元、2917.71萬元、-1461.87萬元。

  據了解,亞香香料的主要產品為天然香料、合成香料和涼味劑,其中天然香料占比最高。2018年,公司天然香料板塊實現營收2.08億元,占比為47.75%。而公司天然香料主要產品為丁香酚香蘭素和阿魏酸香蘭素等,是目前全球規模最大的天然香蘭素生產企業之一。

  《每日經濟新聞》記者注意到,亞香香料的下游客戶不僅包括歐美知名香精香料企業,還有國際知名快速消費品企業。公司在快消領域的客戶就有瑪氏箭牌、億滋國際、高露潔、薇美姿等,斒霞频木G箭口香糖,想必很多人都在超市買過。薄荷味的綠箭口香糖就需要WS系列涼味劑,亞香香料是全球該類產品最大生產企業之一,瑪氏箭牌也是亞香香料的重要客戶。目前,涼味劑WS系列產品的國內供應商主要是亞香香料和愛普股份(行情603020,診股)(603020,SH),2018年公司共計銷售涼味劑WS-23產品約280噸,約占全球同類產品80%的市場份額。

  億滋國際或許讓人感到陌生,但它生產的“奧利奧”餅干卻暢銷全國。至于高露潔就不必多說,很多消費者購買過高露潔牙膏。

  總體而言,亞香香料的前五大客戶主要集中在國外。2018年,亞香香料的前五大客戶分別為ABT、國際香料香精IFF、瑪氏箭牌Wrigley、奇華頓Givaudan、芬美意Firmenich。去年,前五大客戶合計銷售金額達到3.23億元,占總營收的比重達71.95%。

  多位投行人士對記者表示,前五大客戶銷售占比超過50%就算較高的客戶集中度了,而亞香香料也在風險因素中提到了客戶集中度較高的風險。

  前五大客戶應收賬款占比高

  此外,對比同行業公司,亞香香料的毛利率水平并不占優勢。2016年~2018年,亞香香料的毛利率分別為27.81%、30.71%、32.01%。同期,另外四家同行業上市公司華寶股份、愛普股份、金禾實業、新和成的平均毛利率水平則分別達到41.21%、45.45%、45.30%。其中,華寶股份食用香精業務的毛利率更是超過80%。

  亞香香料分析原因表示,華寶股份主要從事煙草用香精業務,其整體毛利率水平普遍高于香料業務。金禾實業、新和成的主要產品市場占有率較高,具備較強的定價權優勢,進而毛利率較高。

  《每日經濟新聞》記者注意到,亞香香料在產業鏈的話語權不高,這主要體現在應收賬款上。2018年,亞香香料的應收票據及應收賬款金額合計達到9728.8萬元。2017年,亞香香料的應收票據及應收賬款金額更是超過1億元。

  2018年,亞香香料的流動資產為4.03億元,應收賬款占比就達到24%。值得一提的是,亞香香料應收賬款占營收比也超過了行業平均水平。

  事實上,亞香香料的應收賬款幾乎都來自于前五大客戶。2018年,來自ABT、國際香料香精IFF、瑪氏箭牌Wrigley、奇華頓Givaudan、億滋國際Mondelez的應收賬款金額合計達到7280.18萬元,占比高達71.35%。其中,ABT、國際香料香精IFF的應收賬款合計占比就接近50%。而ABT、國際香料香精IFF作為亞香香料的第一大、第二大客戶,占公司營收比重同樣達到50%。

  不過對于應收賬款高企的原因,亞香香料并未過多透露。

  在投行人士看來,應收賬款高并非是好事!皯諑た畋容^大意味著發生壞賬的可能性大,資金周轉緩慢,影響發行人營業收入和現金流!鄙虾P鹿怕蓭熓聞账鯌褲蓭煂τ浾哒f。

  “可能放寬了對客戶的信用賬期,有增加收入的嫌疑!西部證券(行情002673,診股)投資銀行總部董事、總經理王克宇表示,前五大客戶應收賬款較多,也可能導致公司現金流比較差。

  另外,《每日經濟新聞》記者還注意到,亞香香料擬將募集資金用于“6500t/a香精香料及食品添加劑和副產15噸肉桂精油和1噸丁香輕油和20噸苧烯項目”,計劃通過擴大公司香料的生產規模,解決公司目前面臨的主要產品產能不足問題。

  2016年~2017年,亞香香料的產銷率均超過了100%。但在2018年,亞香香料的產銷率卻低于100%。2018年,亞香香料三大主要產品產量之和達到3114.87噸,銷量之和則為2899噸,由此計算產銷率僅為93.07%。

  責編 祝裕

責任編輯:Robot RF13015
快來分享:
評論 已有 0 條評論
精彩推薦
下周看點:PMI數據將公布 三季報進入收官階段

2021-10-23 08:50:51來源:大眾證券報

全球頭號對沖基金創始人達利歐重磅發聲:中國資產很便宜!

2021-10-23 07:32:40來源:中國基金報

國家衛健委:昨日新增確診病例50例 其中本土病例38例

2021-10-23 09:24:37來源:金融界網

全球能源危機加劇通脹風險 美歐等發達經濟體央行加息腳步或加速

2021-10-22 08:47:32來源:金融時報

蔬菜價格漲!有市場菜價一周翻了一倍?!什么情況?何時企穩?

2021-10-23 07:33:50來源:央視財經

急!海南急招人才!落戶、購房、子女入學都有福利

2021-10-23 07:34:10來源:央視財經

降!降!降!養一頭豬虧上千元!養殖企業9個月賠掉10年利潤!豬價何時會見底?

2021-10-23 07:34:00來源:央視財經

豬價反彈!環比上漲8.1%,有望“破7突8”

2021-10-22 06:27:50來源:中國證券報

淘寶崩了!李佳琦薇婭一天賣了189億元!近5億人次圍觀,跑贏4000家A股公司全年營收

2021-10-22 08:17:10來源:中國證券報

奧特曼中國吸金術:孩子們的社交硬通貨,一年狂攬數十億元

2021-10-21 17:38:29來源:時代周報

放寬優質外國投資者對上市公司戰略投資條件!“十四五”利用外資發展規劃出爐,支持外資參與國企混改

2021-10-22 13:23:15來源:中國證券報

國家發改委召開專題會議 研究制止煤炭企業牟取暴利政策措施

2021-10-22 12:21:00來源:金融界網

漲!漲!漲!這種“廢品”火了!一年漲價近50%

2021-10-22 08:24:15來源:央視財經

華為身影閃現,光伏行業或再現大爆發良機

2021-10-21 09:25:40來源:覽富財經

十月豬價大漲超30%,牧原股份大股東豪擲60億“賭定”市場好轉

2021-10-21 09:37:28來源:覽富財經

華為身影閃現,光伏行業或再現大爆發良機

2021-10-21 09:25:40來源:覽富財經

多個服裝知名品牌,工廠紛紛關閉!怎么回事?美聯儲主席鮑威爾發聲

2021-10-23 09:18:00來源:央視財經

中國電力加速轉型 2025年清潔能源裝機占比將超90%

2021-10-23 07:43:21來源:財聯社

環球市場:鮑威爾稱供應鏈壓力將持續到明年 馬克龍呼吁推動歐元國際化應對美國長臂管轄

2021-10-23 07:34:06來源:財聯社

突發!鋰電池大消息,蘋果這次“啞火”!A股萬億巨頭寧德、比亞迪直接不干了?網友:硬氣!

2021-10-22 20:43:20來源:中國基金報

加載更多

更多>> 以下為您的最近訪問股
全網|財經|股票|理財 24小時點擊排行
實時熱點
亚洲三级特黄最大网站