“國潮”產品要漲價,特步上半年凈利潤增72%,高瓴入局能否實現“超車”?

1評論 2021-08-24 11:18:29

  本文來源:時代財經 作者:周嘉寶

  “掉隊”的特步有機會彎道超車嗎?

  圖片來源:特步官方微博

  8月23日午間,特步國際(1368.HK)發布2021年度中期業績報告。截至6月30日,公司實現收入41.35億元,同比增長12.4%;經營利潤為6.86億元,同比增長36.5%;凈利潤為4.27億元,同比大增72%。

  相較李寧等頭部企業,特步的營收和凈利潤增幅遜色不少,也有不少投資者在相關平臺上表示,特步的業績并未達預期。但截至8月23日收盤,特步國際股價大漲9.22%至12.8港元/股。而年初至今,特步股價漲幅更是高達235%,目前總市值為336億元。

  運動鞋服獨立分析師馬崗8月23日向時代財經表示:“特步處于轉型階段,業績表現并不是最好的,但前有高瓴集團與百麗合作的成功,資本對其與特步的合作預期比較高!

國潮當前,特步卻沒“起飛”

  特步的營收水平持續走高。根據2018年-2021年中報,特步營收分別為27.29億元、33.57億元、36.79.億元和41.35億元,同比增長18.09%、23.01%、9.6%和12.4%。

  2021年上半年,公司營收87%來自主品牌特步,收入為35.97億元;11%來自時尚運動品牌蓋世威和帕拉丁,收入為4.62億元;還有2%來自專業運動品牌索康尼和邁樂,收入為0.76億元。

  雖然公司方面表示主品牌在2021年上半年表現強勁,但是特步主品牌的營收較2019年同期的33.57億元僅增長了7%。要知道今年3月以來,阿迪達斯、耐克等國際品牌在華銷售明顯受挫,消費者對于國產品牌的消費熱情空前高漲,這個成績似乎并不突出。

  此外,公司的盈利能力也不太穩定。不僅凈利潤不及2019年同期的4.63億元,銷售毛利率和凈利率也較疫情前有所下滑。2021年上半年,其銷售毛利率和凈利率分別為41.82%和10.14%,而2019年同期為44.6%和13.76%。其中主品牌的毛利率由2019年的44.6%下滑至2021年的41.5%。

  特步國際首席財務官楊鷺彬透露,特步主品牌下半年毛利潤和凈利潤還有提升的空間,凈利率可達到11-12%左右。但是因為新品牌虧損,整個集團的凈利率應該在9%左右。

  “特步主品牌面臨鴻星爾克、安踏、361度、喬丹、匹克等一大堆對手的夾擊,競爭非常激烈。鴻星爾克此次出圈,中期受沖擊最大的顯然是特步等品牌!庇型顿Y者指出,目前特步主力市場在三、四線城市,與鴻星爾克等運動品牌有一定重合。

  特步的國潮路并不好走。今年5月,特步發布了最新廠牌XDNA,定位高端+潮流路線,并推出了江湖令、少林喵、少室櫻雨和機甲武僧等多款國潮跨界產品。但據時代財經觀察,特步天貓官方旗艦店中,一款“少林喵”男士短袖月銷量僅為9件,而另一款月銷量最高的少林聯名短袖最近一月也僅售出400多件。

  相比之下,鴻星爾克一款與河南博物院聯名的預售國潮T恤月銷量已超2000件。

  圖片來源:特步官方微博

  雖然目前特步國潮產品銷量一般,但依舊是主品牌特步的發力點。在8月23日的業績發布會上,特步國際集團董事長丁水波表示:“現在的年輕人對國潮的認同越來越足,國潮產品銷量在提升。但是主力市場還是在三四線,因為那才是特步最主要的空間。這是國潮的一個發展方向!

  同時,丁水波透露,特步新廠牌的國潮產品單價或將進一步提升!半pX戰略代表了更加時尚、潮流,單價概至少有30%以上的提升,甚至到1倍。未來不排除會單獨開店,下半年可能會先開1-2家!彼表示,在一、二線城市店鋪內時尚、生活類產品占比會更高!

高瓴入局,特步能實現彎道超車嗎?

  雖然紅海下的主品牌增長乏力,但特步早在2015年就進行了為期三年的品牌重塑轉型。2019年,特步又先后收購了時尚運動品牌蓋世威和帕拉丁,以及專業運動跑鞋品牌索康尼與戶外品牌邁樂,開啟多品牌征途以拓展運動產業細分市場,尋求更多增長機會。

  目前,這兩大板塊雖未實現盈利,但即便在全球疫情有所反復的情況下,這兩個板塊營收和毛利率均在正向增長,發展態勢良好。

  截至2021年6月30日,時尚運動收入由2020年同期的4.59億元增長至4.62億元,增幅為0.7%,毛利率43.5%,同比增長3個百分點;專業運動收入則由2020年同期的0.2億元增長至0.76億元,增幅達289.5%,毛利率45.4%,同比增長6.7個百分點。

  丁水波對新品牌的發展充滿信心!澳壳疤潛p加起來1.5個億,現在索康尼和邁樂銷售額還沒能夠覆蓋后方研發、團隊的投入,店效也還沒有起來,隨著規模起來,就可以覆蓋后方投入。蓋世威和帕拉丁主要業務在海外,疫情一停,我們相信海外就會有很大轉變。在國內,蓋世威和帕拉丁,特別是蓋世威,完全是投入,沒有任何收入。明年開始開店,就會像索康尼一樣開始好轉。我們認為就會持平,然后逐步開始賺錢!

  值得一提的是,今年6月,高瓴認購特步國際5億港元可轉債,同時認購特步附屬公司特步環球投資(擁有蓋世威及帕拉丁的經營權和擁有權)6500萬美元(約5.06億港元)可轉債,并建立戰略性合作伙伴關系。高瓴對特步國際及其旗下公司合計投資約10億港元。

  盡管高瓴有著與百麗合作案例的成功經驗,但馬崗指出,特步的問題和百麗的問題并不相同,高瓴集團需要在實際合作過程中找到解決問題或整合資源的方法,另外,特步除了外部競爭,還要關注人力資源儲備,“說彎道超車還為時尚早”。

  丁水波透露,與高瓴的合作更多是資源、信息、管理的合作,而不是現金需求。更多還是資源的對接和互動,包括人力資源,這是最主要的安排。

  今年8月,特步公布其全資附屬公司上海特步體育用品有限公司以約4.39億元人民幣購買七寶生態商務區內物業,在上海新建運營中心,以便集團隨時起用高端人才。

【來源:時代財經 (責任編輯:Robot RF13015)

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