劍指“假凈值”!銀行理財產品估值方法生變,小心凈值曲線“過山車”

1評論 2021-09-30 08:22:35

部分銀行正在對理財產品的估值方法進行調整——由成本法向市值法轉換。簡單來說,銀行理財產品的凈值,可能不會再呈現平穩向上的曲線,而是隨著底層金融資產的市值變化有所波動——市場劇烈波動時,凈值曲線可能“過山車”。

  還在“閉眼買”銀行理財?今后可能行不通了!

  9月29日,中國證券報記者從多位銀行業人士處獲悉,部分銀行正在對理財產品的估值方法進行調整——由成本法向市值法轉換。

  簡單來說,銀行理財產品的凈值,可能不會再呈現平穩向上的曲線,而是隨著底層金融資產的市值變化有所波動——市場劇烈波動時,凈值曲線可能“過山車”。

  業內人士表示,目前估值方法已經切換的理財產品規模有多大尚不能確定,但按照資管新規的要求,理財產品估值方法向市值法轉換,成為“真凈值化”產品是大趨勢。

  劍指“假凈值”

  業內人士向記者透露,之所以將部分理財產品由成本法向市值法轉換,意在消除“假凈值”產品。

  這項工作的背景是,今年8月底,監管部門對六家銀行作出規定,其理財產品所投資產不得用成本法估值。已使用成本法估值的產品,應于今年10月底前完成整改。

  成本法和市值法有何區別?

  平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生介紹,成本法分為買入成本法和攤余成本法。買入成本法是以債券的買入價格加上債券的應計利息進行估值,并沒有考慮債券存在的折溢價情況;攤余成本法指估值對象按照買入成本,根據票面利率或商定利率并考慮買入時的溢價與折價,在產品剩余期限內平均攤銷,每個周期計提收益。

  市值法則是同時考慮了投資債券的票面利率,以及由于市值波動帶來的估值損益。具體表現形式上,成本法一般體現為預期收益率,而市值法則體現的是理財產品的凈值。

  如何判斷理財產品估值方法有沒有變化?

  業內人士表示,可以參考凈值曲線。如果凈值曲線較以往波動更為劇烈,那么可能已經切換了。由于切換工作將在10月底前完成,那么后續可能還會有更多款理財產品凈值波動加大。

  影響幾何

  對投資者來說,產品凈值變化也就意味著收益率的變化。值得一提的是,近期金融市場熱點散亂,市場波動較大,理財產品凈值變化可能會更為劇烈。

  而理財產品投資者通常風險承受能力較低,對銀行理財行業來說,做好投資者教育工作成為一項考驗。此外,銀行理財的投研能力、市場化程度、人員配置也面臨更大考驗。

  華泰證券(行情601688,診股)張繼強團隊表示,若按規定在10月底前完成整改,應謹防產品凈值劇烈波動。由于債市收益率下行,目前攤余成本法計價的產品中,永續債等都存在明顯的浮盈,如果短期收益率不大幅上行,10月底整改很可能會造成產品凈值大幅抬升,會不會引發凈值套利值得注意。

  不過該團隊也指出,由于老永續產品都存在浮盈,此時贖回相關理財產品不是明智選擇,短期內贖回壓力相對可控。

  事實上,更多普通投資者關心的是,理財產品打破剛兌、走向凈值化的大趨勢下,應當如何做好資產配置。

  中國證券報記者近日前往多家銀行網點調研,有理財經理表示,對普通投資者來說,雖然理財產品未來凈值波動可能加大,但相比權益類資產,依然是比較穩健的投資選擇。此外,國債、國債逆回購、債券型基金等產品也可作為投資備選。

【來源:中國證券報 作者:王方圓 石詩語(責任編輯:趙路 RF13155)

關鍵詞閱讀:銀行理財產品 估值

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