野性消費贏了,凈利激增187%!從李寧財報看國潮價值

1評論 2021-08-16 14:48:50

  自2018年李寧品牌攜中國風元素亮相巴黎時裝周,國貨風潮正式掀起。今年的新疆棉事件,進一步催化了國潮替代的進度,國貨銷售一片繁榮。

  作為國潮代表的絕佳樣本,李寧集團在8月13日發布2021年中期財報,從這份成績單中,一探國貨風潮帶來的商業價值。

  半年營收102億

  全渠道銷售齊漲

  根據李寧集團發布的中期財報,截至2021年6月底,公司營業收入同比增長65%至101.97億元,這是該公司半年營收首破百億大關。

  期內凈利潤同比大漲187.2%,達到19.6億元。經營杠桿增強,帶動經營利潤率上升10.4個百分點至24.9%。

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  業績高漲,離不開國內平穩的疫情防控形勢和國貨風潮。

  財報中寫到,“得益于中國政府的有效疫情防控,國內疫情形勢相對穩定,本集團針對疫情期間的各項銷售改善措施持續獲得回報。

  同時得益于國內消費者對健康生活的要求提升、對國產運動品牌的充分肯定和大力支持!

  淘數據顯示,今年3月,李寧天貓旗艦店的日均銷售額為878萬元。

  隨后,新疆棉事件讓國產品牌搭上“快班車”,李寧5月日均銷售額達999萬元,較兩個月前有明顯提升。

  根據財報,上半年,各類銷售渠道均獲得增長——電子商務渠道的銷售額同比大漲77.8%;線下終端銷售也迅速復蘇,直接經營銷售流水大幅增加88.5%;特許經銷商訂貨量大幅增加,銷售收入增長47.7%。包括線上及線下,整體零售流水獲得90%-100%低段增長。

  短板修復

  賺錢效率翻一倍

  凈利率從11.1%提高至19.2%,是這份財報的一大亮點。

  多年來,由于運營效率偏低,凈利率曾是李寧財報的痛點。

  2018年中期,安踏、特步和361度的凈利潤率分別為18.54%、13.68%和11.26%,李寧卻僅有5.69%。

  2019年,李寧的效率雖然有所提升,但6.8%的凈利潤率,與同期安踏的17.0%和特步的10.3%存在不小的差距,高毛利的優勢并沒有在利潤中體現。

  當時,影響李寧凈利潤率指標的重要因素是經銷開支。

  處于高端化轉型的李寧,將零售渠道轉向租金更高的國內一二線城市,產品、渠道、供應鏈和人力等環節成為前些年最重要的投入。

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  2020年,隨著業務轉型逐漸完成,經營開銷占營收的比重開始下降,加上國潮紅利帶動,凈利率開始提升至11.7%。

  當前的最新財報顯示,這一數字再次大幅增長至19.2%,經營利潤率也從去年同期的14.5%提升至24.9%,李寧的短板逐漸演變成行業領先優勢。

  值得注意的是,兩年前上任李寧聯席CEO的錢煒曾是優衣庫中國前COO,優衣庫以極致零售效率著稱。

  他的上任,在一定程度上帶來了后者的經營效率經驗,李寧的盈利能力從而得到改善。

  “中國李寧”高溢價

  服裝增勢超過鞋類

  早前,行業調研公司晨星數據的報告顯示,新疆棉事件發生后,4月份,阿迪達斯、耐克的天貓旗艦店銷售額相比去年同期分別下降78%、59%。

  而李寧旗下的“中國李寧”系列4月銷售額飆漲800%。

  實際上,中國李寧是李寧品牌旗下的國潮系列,在國貨風潮當前,其銷售漲勢不難理解。

  中國李寧系列以服裝品類為主,定價相對其它產品更高。李寧公司CFO曾華鋒就曾表示,中國李寧的利潤空間很高,中國李寧時尚店的店鋪流水表現比大貨店高很多。

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  因此,在中國李寧系列的帶動下,李寧服飾品類的銷售得到明顯推動。

  上半年,其增速最大的品類是服裝,收入同比增長達72.1%,鞋類收入的增速為57.1%,二者占收入的比重分別為49.6%和45.1%。

  此外,器材及配件占比5.3%。

  與此同時,李寧的毛利率攀升,從上年同期的49.5%提升至55.9%。

  報告表示,本報告期零售折扣有明顯改善,因存貨原值下降和庫齡改善,降低了部分存貨撥備,毛利率較高的直面消費者渠道收入占比有所上升,促進毛利率的提升。

  本土收入占比99%

  國際化仍無進展

  通過紐約時裝周,巴黎時裝周等大秀,李寧已經徹底顛覆了老舊品牌的印象,走向國際市場。

  不過,在實際業務上,李寧公司在海外的銷售額始終在低位徘徊,根據最新的半年報,李寧的營收額中僅有1.2%來自國際市場,其余營收全部源自中國市場。

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  近年來,李寧公司在國際化策略上維持保守態度,并無太多對外拓展動作。

  稍有關系的是,由該公司創始人李寧就任董事長的萊恩資本,曾在去年底收購英國鞋類品牌Clarks的部分股權,投資額約為6100萬美元,但與李寧品牌暫無關聯。

  “李寧這個品牌的DNA很特別,籃球、運動時尚和中國李寧有很大的市場,中國有很多機會可以做,還沒真正充分擴大李寧品牌的深度和廣度,我們的戰略依然是單品牌、多品類、多渠道!贬槍就暮M鈽I務,李寧公司早前如此回應。

  這份亮眼的財報發布后,李寧公司的股價不升反跌,截至8月13日午間收盤,當天股價跌近3%至83.90港元。

  一大因素是,過去兩年,李寧的業績已經在資本市場充分反映,業內認為,其估值已經高得“離譜”。

  目前,李寧公司總市值2093億港元,較2018年初增長達12倍。

【來源:網易財經 (責任編輯:趙昀偉 RF11518)

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