建行資管部張明合:資管業務發展形勢與轉型思考

1評論 2021-08-23 10:06:35

  “要做好資產管理業務,可以從四個‘堅持’入手:一是堅持回歸‘代人理財’的本源,二是堅持以客戶為中心,三是堅持數字化轉型,四是堅持集團一體化協同!8月14日,在新金融聯盟主辦的“新形勢下財富管理的市場格局與開放合作”研討會上,建設銀行(行情601939,診股)集團資產管理部總經理張明在主旨演講中表示。

  張明合詳細闡述了資管新規以來行業的發展形勢,提出了資管行業各細分業態所面臨的挑戰與解決之道,并對推動資管業務高質量發展給出了精到的見解。

  會上,招商銀行(行情600036,診股)財富平臺部副總經理陳微、中歐基金副總經理許欣、富達國際中國區董事總經理李少杰也發表了主旨演講。全國社;理事會原副理事長王忠民,證監會、銀保監會相關部門負責人進行了點評。

  演講嘉賓發言將陸續刊登,以下為張明合發言全文,已經本人審核。

  資管業務發展形勢與轉型思考

  文 | 張明合

  一、資管行業規范轉型穩步推進

  2018年“資管新規”實施以來,我國資產管理行業規范轉型穩步推進,行業結構深刻調整,競爭格局加劇分化,行業發展進入“重整行裝再出發”的新階段。

  (一)行業規;謴椭翚v史峰值,通道類業務持續壓縮。

  受“資管新規”影響,2018年資管行業規模大幅下降10.9%至106.9萬億元。之后,行業規;謴驮鲩L,截至2020年底,我國各類資管機構合計管理資產規模124.9萬億元,較2019年增長9.9%,已經超過2017年124.4萬億元的峰值。剔除通道后的資管業務規模為111萬億元,較2017年的93萬億元明顯增長,行業規范性進一步提高。

  (二)行業結構此消彼長,理財、信托、券商資管大幅收縮,基金、保險資管快速擴張。

  隨著剛性兌付打破、產品凈值化轉型,銀行理財對客戶資金的吸引力下降,規模從2017年的29.5萬億元下降至2020年的25.9萬億元!叭ネǖ、去嵌套”監管趨嚴,信托、券商資管、基金子專戶規模持續壓縮,規模分別下降5.8、8.3、3.7萬億元。

  受資本市場加快發展、投資者風險偏好上升等因素影響,基金公司及子公司、私募基金權益類資產投研能力優勢凸顯,成為資管行業發展最快的領域, 2020年管理規模較2017年分別增長6.0、5.9萬億元,基金公司資管規模反超理財。

  保險資管因資金來源穩定、受監管影響較小,規模保持快速增長,2020年資管規模21.6萬億元,成為基金、理財之外的第三大資管行業。

  (三)頭部機構引領市場發展。

  數字化轉型加快,資管機構獲客、運營的邊際成本降低,品牌口碑、客戶體驗重要性提升,資管行業出現集中效應。

  從公募基金看,2021年6月底,前10大基金公司股票及混合型基金規模占比達51.8%,較2017年上升2.6個百分點,個別明星基金經理管理規模突破千億元。

  從保險資管看,前2大機構國壽(4.1萬億元)、平安(3.6萬億元)管理規模占行業比重達36%。

  從私募基金看,2020年,前50家VC、PE機構投資金額分別占全行業的56%、39%;紅杉、鼎暉、高瓴等12家機構募資超百億,但有42%的機構募資額低于1億元。

  二、細分業態各自面臨問題挑戰

  (一)銀行理財轉型發展任重道遠。截至2021年6月末,理財產品存續規模25.8萬億元,與年初基本持平。凈值化轉型持續推進,凈值型產品占比79%,較年初提高12個百分點。市場主體進一步豐富,28家理財子公司獲批籌建,合計管理產品10萬億元,市場占比達39%。中小銀行理財業務發展快于大行,四大行(含理財子)理財規模較年初下降1.1萬億元,股份制銀行逆勢增長。

  理財業務發展的主要問題:

  一是產品結構過于單一。上半年,開放式產品累計募集資金占總額的94%,理財資金投向固收類資產占比超過四分之三。凈值型產品中,現金管理類產品占比超過40%,有待2022年底前完成整改。長期限品種特別是權益類產品發行管理能力薄弱。

  二是客戶基礎亟待培育和提升。銀行客戶總量超過10億,但理財客戶只有6100萬人,占比不到5%,大行理財客戶滲透率更低。同時,銀行理財客戶風險偏好明顯偏低,產品風險評級二級以下占比超過80%,四級以上僅0.5%。

  三是經營理念仍待轉變。部分銀行考核導向未真正以客戶為中心,仍把理財當成調節存款的工具,季末引導客戶將理財贖回成存款,理財規模往往下降數千億元,對資產配置、流動性管理帶來挑戰。

  (二)基金行業快速發展,銀行系基金相對弱勢。

  資管新規出臺后,基金公司在凈值化管理、投資研究、中后臺運營等方面經驗和能力優勢明顯,行業整體得到快速發展。

  截至2021年6月末,全市場公募基金資產凈值合計22.9萬億元,近3年年均增速20%,其中股票型基金年均增長48%;饘、基金子公司業務受監管影響較大,規模持續壓縮,近3年年均下降8.3%。與非銀行系基金公司相比,銀行系基金公司權益類資產主動管理能力不足,貨幣基金占比過高,股票型、混合型基金占比低;鹦袠I國際競爭力有待提升,二季度貝萊德管理資產規模達9.5萬億元美元,超過我國基金公司管理規模之和。

  (三)信托行業監管環境保持高壓,本源業務有待培育。

  截至2021年1季度末,信托行業管理資產20.4萬億元,較2017年末的峰值下降了5.9萬億元。從資金來源看,集合資金信托、單一資金信托、財產信托規模占比分別為49%、29%、22%,以通道類業務為主的單一資金信托占比持續下降,集合資金信托占比穩步上升;隨著信托公司加大資產證券化信托、財產權信托業務布局力度,財產信托占比持續上升。

  隨著房地產、政府平臺等利潤貢獻較大的傳統業務壓縮,信托行業艱難探索轉型方向:家族信托等“本源業務”目前市場發育有限,未成長為支柱業務;證券投資、股權投資業務尚處在培育期。

  (四)養老金行業前景看好,但三大支柱發展不均衡。

  國家明確積極應對人口老齡化戰略目標,養老金行業有望得到長足發展。目前各類養老金加起來超過10萬億元,其中第一支柱占比最大,但可持續性問題凸顯,目前替代率已不足50%。雖然職業年金發展較快,但第二支柱發育不足,僅覆蓋5千多萬人 。第三支柱發展緩慢。8家專業養老類公司管理養老保障產品超萬億元,但規范性有待整改。個稅遞延型產品試點余額不超過4個億,業內期待商業養老金市場頂層設計和監管規則進一步明確。

  (五)保險資管行業快速擴張,資產配置仍較單一。

  由于保險資金期限長、期限錯配問題小,資管新規對保險資管行業的影響較小,近幾年保險資管行業規模保持較快增長,去年增速達到19%。但保險資管的資產配置以固收類資產為主,權益、股權投資占比偏低,在長期利率下行環境下,資產配置面臨很大的考驗。同時,第三方業務的競爭也在加劇。

  三、推動資管業務高質量發展的幾點思考

  未來一段時期,資產管理行業將迎來重要發展機遇。

  從需求看,“十四五”時期,居民金融資產規模預計超過300萬億元,其中資管產品占比或達60%。

  從服務實體經濟角度,資管行業是直接融資特別是股權融資的重要基礎,無論服務優質對公客戶還是科技初創企業,都需要更好發揮資管多元化融資作用。

  從商業銀行自身經營看,發展輕資本、輕資產業務成為發掘利潤增長點、提高估值水平的重要手段,各家商業銀行均把資產管理作為轉型方向。做好新時期資產管理業務,可從以下幾個方面著力。

  (一)堅持回歸本源。核心是適應新發展格局下供給體系、需求體系的新變化、新特點,不斷提高資管業務服務新發展格局的能力,實現業務模式的新舊轉換。功能定位要從服務表內轉換為服務客戶,從“調節存款、騰挪出表”轉變為“受人之托、代人理財”。 投資理念要從短期投資轉變為長期投資、價值投資。資產配置要從債權類資產轉向各類資產,從銀行間市場轉向資本市場。盈利模式要從賺取息差轉變為收取管理費。風險承擔要從剛性兌付、表內實際承擔,轉變為買者自擔、表內外風險隔離。

  (二)堅持以客戶為中心。從財富管理角度,大力發展投顧業務,滿足多元化投資需求。從資產配置角度,打通財富管理、投資銀行、資產管理和交易金融全價值鏈。加大業務創新力度,拓展普惠性和機構類資管客戶,探索開展ESG綠色投資。在銀行內部,要注重全量資金和全量融資的考核,不再只關注表內存款貸款。

  (三)堅持數字化經營。一是搭場景、拓用戶,推動多場景交叉引流,提高場景化獲客活客效率,運用大數據技術提升精準營銷、觸達客戶能力。二是打造數字資管,運用大數據、人工智能、深度學習技術,提升風控管理智能化水平;加強資管系統和數字力建設,豐富被動投資、指數投資產品體系。三是搭建開放共享生態,強化平臺思維,相互成就、跨界融合,打造企業級生態圈。

  (四)堅持集團一體化協同。要強化協同作戰,對內,引導各資管子公司錯位競爭,提高集約化水平;對外,加強跨機構、母子聯動協同,開展體系型競爭。要在風險隔離的前提下,強化母行和子公司之間在風控、IT、投研方面的共享。同時,強化“雙向開放”,與優秀資管機構合作,既要引進來也要走出去。

【來源:新金融城 作者:張明合(責任編輯:趙昀偉 RF11518)

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